2025年3月，紅塔紅土基金管理有限公司（下稱“紅塔紅土基金”）迎來第五任總經(jīng)理馮勁松。這位來自大股東紅塔證券的資深金融從業(yè)者 ，能否帶領(lǐng)這家成立12年卻深陷利潤與規(guī)?！半p降 ”困局的中小公募基金逆風(fēng)翻盤 ，成為市場關(guān)注的焦點 。
內(nèi)部提拔的延續(xù)與挑戰(zhàn)
馮勁松的履新并非偶然 。作為紅塔證券通過全國公開選聘產(chǎn)生的首位市場化總經(jīng)理，他的任命延續(xù)了紅塔證券對旗下公募平臺的戰(zhàn)略調(diào)整 ，但也再次印證了紅塔紅土基金高管層“內(nèi)部提拔 ”的傳統(tǒng)——歷任五任總經(jīng)理均來自紅塔證券內(nèi)部。馮勁松的履歷顯示 ，其擁有逾30年金融行業(yè)經(jīng)驗，曾在紅塔證券信息技術(shù)中心、金融創(chuàng)新部等核心部門擔(dān)任要職 ，但缺乏公募基金直接管理經(jīng)驗 。
這一任命背景與紅塔紅土基金當(dāng)前困境形成鮮明對比 。截至2024年底 ，公司公募管理規(guī)模僅55.41億元，較2023年同期的109.88億元縮水近半；2022 、2023年連續(xù)凈虧損 ，累計虧損額達1.16億元 ，2024年上半年仍錄得凈虧損2206.68萬元。股東方壓力亦隨之加劇，第二大股東北京市華遠(yuǎn)集團和第三大股東深圳市創(chuàng)新投資集團曾多次嘗試“清倉式”轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但均因市場遇冷未果 。
困境溯源：規(guī)模波動與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡
紅塔紅土基金的困境 ，既是中小公募行業(yè)洗牌的縮影 ，也與其自身發(fā)展路徑密切相關(guān) 。成立初期，公司以專戶業(yè)務(wù)為主 ，直至2014年才發(fā)行首只公募產(chǎn)品。盡管2023年管理規(guī)模一度突破百億元 ，但過度依賴債券型基金（2023年底債券基金占比超70%）的結(jié)構(gòu)性缺陷，使其在市場波動中抗風(fēng)險能力不足 。2024年債基規(guī)模驟降44.47億元 ，直接拖累整體規(guī)模腰斬 。
此外 ，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一與迷你基金扎堆問題突出。截至2024年底，公司旗下20余基金中 ，12只規(guī)模低于5000萬元。部分權(quán)益類產(chǎn)品如新能源主題基金雖短期業(yè)績亮眼 ，但合計規(guī)模僅0.03億元，流動性風(fēng)險高企；而貨幣基金與債券基金合計占比超95% ，導(dǎo)致盈利模式高度依賴固收業(yè)務(wù) ，難以抵御費率改革與市場震蕩的雙重沖擊 。
破局路徑：轉(zhuǎn)型策略與市場期待
據(jù)了解，面對連年虧損與規(guī)?？s水，紅塔紅土基金近年來嘗試通過縮減非標(biāo)業(yè)務(wù) 、拓展標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品實現(xiàn)轉(zhuǎn)型 。馮勁松上任后 ，市場普遍關(guān)注其能否推動“小而精 ”策略落地。一方面 ，公司需優(yōu)化產(chǎn)品線，提升權(quán)益類產(chǎn)品競爭力 。例如 ，聚焦TMT行業(yè)的信息產(chǎn)業(yè)精選基金近六個月收益率逾40% ，但高波動性凸顯投研能力仍需夯實；另一方面，如何解決迷你基金清盤壓力、重塑投資者信心亦是當(dāng)務(wù)之急 。
行業(yè)觀察人士指出 ，中小公募的突圍需差異化競爭。紅塔紅土基金或可依托股東紅塔證券的資源 ，在金融科技 、區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域挖掘機會 。然而，當(dāng)前公募行業(yè)集中度持續(xù)提升 ，頭部機構(gòu)占據(jù)七成以上市場份額 ，中小機構(gòu)生存空間進一步壓縮 。馮勁松若僅延續(xù)內(nèi)部管理傳統(tǒng)，恐難扭轉(zhuǎn)頹勢；需在產(chǎn)品創(chuàng)新 、渠道拓展及客戶服務(wù)等方面展現(xiàn)突破性舉措。
股東壓力與行業(yè)環(huán)境的雙重考驗
除內(nèi)部經(jīng)營挑戰(zhàn)外 ，股東層面的不確定性也為紅塔紅土基金增添變數(shù) 。盡管股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫未成功 ，但華遠(yuǎn)集團與深創(chuàng)投的退出意向反映出市場對中小公募前景的謹(jǐn)慎態(tài)度 。
與此同時，行業(yè)環(huán)境亦不容樂觀。2024年以來，基金銷售渠道頭部效應(yīng)加劇 ，代銷前十機構(gòu)占據(jù)非貨基金保有量超六成 ，中小機構(gòu)獲客成本攀升 。紅塔紅土基金若無法通過差異化產(chǎn)品吸引資金流入，規(guī)模增長恐難持續(xù) 。
馮勁松的上任 ，標(biāo)志著紅塔紅土基金進入新一輪戰(zhàn)略調(diào)整期。其深厚的紅塔證券背景或有助于協(xié)同資源 ，但缺乏公募實戰(zhàn)經(jīng)驗、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡及行業(yè)競爭白熱化等挑戰(zhàn)，仍需管理層拿出更具魄力的改革方案。若能在權(quán)益投資 、科技賦能或區(qū)域市場深耕中找準(zhǔn)定位 ，這家“長不大 ”的基金公司或有望撕掉虧損標(biāo)簽；反之 ，若轉(zhuǎn)型遲緩，則可能進一步滑向邊緣化 。市場正拭目以待 ，這場內(nèi)部提拔能否真正轉(zhuǎn)化為破局動力 。
