界面新聞記者 | 陳靖
國元證券（000728.SZ）投行動蕩不斷 。
近日 ，上交所接連發(fā)布三張罰單 ，揭開了安徽安芯電子科技股份有限公司（以下簡稱“安芯電子”）主動撤回IPO申請背后的真相 。安芯電子被處以一年內(nèi)不接受其發(fā)行上市申請文件的紀(jì)律處分，時任董事長及財務(wù)總監(jiān)被公開譴責(zé)。
作為安芯電子IPO的保薦機(jī)構(gòu) ，國元證券也未能幸免 ，被上交所通報批評 。兩名保薦代表人馬志濤、徐明被處以“禁業(yè) ”半年的處分，即6個月內(nèi)不接受其簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件 。容誠會計師事務(wù)所同樣被通報批評 ，簽字會計師郁向軍 、萬文娟被處以6個月內(nèi)不接受其簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件的紀(jì)律處分。
公開資料顯示 ，安芯電子于2021年9月27日向科創(chuàng)板提交IPO申請，并于2022年7月11日通過上市委會議審核，距離順利上市似乎只差一步之遙 。然而2023年9月22日 ，公司突然主動撤回上市申請 。
經(jīng)過一年多的調(diào)查 ，上交所披露了現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的具體問題。國元證券在核查安芯電子研發(fā)人員 、研發(fā)投入、營業(yè)收入等事項時，出具的核查報告與事實(shí)嚴(yán)重不符 ，存在重大缺陷。
經(jīng)查 ，國元證券在核查安芯電子過程中，存在兩大違規(guī)情況 ，分別為研發(fā)人員認(rèn)定及研發(fā)相關(guān)內(nèi)部控制有效性核查存在缺陷 ，以及收入確認(rèn)準(zhǔn)確性核查存在缺陷 。
首先是研發(fā)人員存在弄虛作假情況，比如部分研發(fā)人員不了解其參與的研發(fā)項目情況 、部分研發(fā)人員的管理 、考核等記錄均顯示其所在部門為非研發(fā)部門等等；
其次則是收入確認(rèn)準(zhǔn)確性核查存在缺陷 ，比如安芯電子收入確認(rèn)相關(guān)單據(jù)信息與外部單據(jù)記錄不一致；安芯電子在與關(guān)聯(lián)方的部分交易中 ，尚未實(shí)際發(fā)貨即于2022年度確認(rèn)收入54.49萬元；此外，保薦人發(fā)表核查意見稱安芯電子不存在通過延長信用期以擴(kuò)大銷售的情形 ，但部分客戶的實(shí)際回款周期已遠(yuǎn)超約定的90天 。
上交所認(rèn)為 ，國元證券在提供保薦服務(wù)過程中，出具的核查報告與實(shí)際情況不符，且在上交所多次要求其核查的情況下 ，仍未能充分關(guān)注并審慎核查安芯電子在研發(fā)人員認(rèn)定、研發(fā)費(fèi)用歸集 、收入確認(rèn)準(zhǔn)確性等方面存在的異常情況 ，違規(guī)事實(shí)清楚，情節(jié)嚴(yán)重。馬志濤 、徐明作為保薦代表人對此負(fù)有直接主要責(zé)任 。
值得注意的是 ，馬志濤是一名從業(yè)20年的資深保薦代表人 ，其在國元證券擔(dān)任保代的12年間，曾成功護(hù)航九華旅游（603199.SH）、同慶樓（605108.SH）等企業(yè)在上交所主板上市 。此次被處以6個月內(nèi)不接受保薦代表人簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件的紀(jì)律處分。
當(dāng)前 ，因核心領(lǐng)導(dǎo)層的震蕩 ，國元證券投行業(yè)務(wù)正經(jīng)歷著一系列重大變革與挑戰(zhàn)，備受業(yè)內(nèi)人士和投資者關(guān)注 。
2024年8月 ，原國元證券投行負(fù)責(zé)人王晨被帶走調(diào)查 ，這一消息在金融圈引發(fā)軒然大波 。王晨在國元證券投行業(yè)務(wù)發(fā)展中占據(jù)重要地位，其職業(yè)生涯起步于安徽省國際信托投資銀行部 ，2000年安徽省國際信托與安徽省信托投資公司合并重組為國元證券后 ，王晨加入國元證券，從投行部董事總經(jīng)理做起，一路晉升至總裁助理、投資銀行部總經(jīng)理。他的離開對國元證券投行業(yè)務(wù)沖擊不小 。
此后 ，公司做出調(diào)整 ，由執(zhí)行委員會委員李洲峰分管公司投資銀行業(yè)務(wù)，擔(dān)任公司保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人并兼任投資銀行總部總經(jīng)理 。李洲峰此前在多個崗位任職 ，2023至2024年還曾擔(dān)任國元股權(quán)投資有限公司董事長 ，2024年中期報告顯示該公司錄得虧損181.96萬元。
同年11月14日晚間，國元證券發(fā)布公告 ，公司執(zhí)行委員會委員 、副總裁 、董事會秘書劉錦峰退休 ，總助、執(zhí)委會委員李洲峰擬接任董事會秘書職務(wù) 。
劉錦峰在國元證券工作多年，曾歷任投資銀行總部業(yè)務(wù)三部經(jīng)理 、投資銀行總部副總經(jīng)理兼資本市場部和業(yè)務(wù)三部經(jīng)理等職務(wù) 。此后轉(zhuǎn)戰(zhàn)管理崗位 ，在自營投資業(yè)務(wù)及董事會事務(wù)等方面發(fā)揮重要作用。他的退休或?yàn)楣緲I(yè)務(wù)交接及投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新的變數(shù)。
國元證券投行業(yè)務(wù)核心成員被查 ，對公司業(yè)績將會產(chǎn)生哪些影響？中部地區(qū)一投行負(fù)責(zé)人告訴界面新聞，“主要的影響在于客戶信心 、業(yè)務(wù)開展受阻、以及資源方面 。 ”
他指出 ，“首先 ，原投行負(fù)責(zé)人在公司投行業(yè)務(wù)發(fā)展中積累了豐富經(jīng)驗(yàn)和廣泛資源，在項目推進(jìn) 、客戶關(guān)系維護(hù)等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用 。他的突然離崗，使得部分正在進(jìn)行的項目陷入停滯或推進(jìn)緩慢。比如一些處于關(guān)鍵審核節(jié)點(diǎn)的IPO項目 ，因缺少核心決策人物 ，無法及時回應(yīng)監(jiān)管問詢，延誤了項目進(jìn)度 ，可能導(dǎo)致項目失敗 ，錯失潛在的保薦收入 。”
“此外，潛在客戶在選擇保薦機(jī)構(gòu)時 ，會因該事件對國元證券投行業(yè)務(wù)能力和合規(guī)性產(chǎn)生質(zhì)疑 ，從而轉(zhuǎn)向其他競爭券商 ?，F(xiàn)有客戶也可能因擔(dān)憂業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，考慮更換合作對象。客戶資源的流失 ，直接減少了投行業(yè)務(wù)的訂單來源 ，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)收入 。一些優(yōu)秀的業(yè)務(wù)骨干可能為尋求更穩(wěn)定的職業(yè)環(huán)境而選擇離職，進(jìn)一步削弱了公司投行業(yè)務(wù)的實(shí)力 ，對后續(xù)項目承接和執(zhí)行能力也將帶來不小影響 。 ”上述投行從業(yè)人士稱。
從財報數(shù)據(jù)來看 ，國元證券投行業(yè)務(wù)收入近年來表現(xiàn)不佳 。拉長時間來看，2018至2022年，其投行業(yè)務(wù)收入分別為2.92億元 、4億元、6.22億元 、9.45億元和7.66億元 ，營業(yè)利潤率分別為39.52% 、51.17%、50.02% 、59.00%和48.21%? 。
2022年 ，國元證券投行業(yè)務(wù)收入較2021年下降約19%。到了2023年，頹勢加劇 。當(dāng)年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入僅為2.06億元 ，較2022年的7.77億元下滑73.5% ，是各大業(yè)務(wù)中“受傷 ”最嚴(yán)重的一個業(yè)務(wù) 。投行業(yè)務(wù)收入占公司收入的比例驟降至3.2%，與往年10~15%的收入占比形成鮮明反差。
2023年 ，國元證券僅有一家保薦企業(yè)成功登陸北交所。整體來看 ，在競爭激烈的投行市場中，這樣的成績難以支撐其投行業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)顯著增長 。
2024年中報顯示 ，國元證券投行業(yè)務(wù)條線營業(yè)利潤為-0.16億元 ，處于虧損狀態(tài) 。2024年前三季度，國元證券投行業(yè)務(wù)攬收0.96億元 ，同比下降39.72%。
Wind數(shù)據(jù)顯示 ，去年國元證券保薦上市的11家項目中主動撤回的達(dá)到7家，撤否率高達(dá)63.64% 。以安芯電子為例，該項目在過會之后撤回上市申請 ，最終導(dǎo)致相關(guān)保薦代表人撤否率達(dá)100% 。
將其置于行業(yè)大環(huán)境下對比 ，差距更為明顯。2024年前三季度，有可比數(shù)據(jù)的43家上市券商合計實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入約217億元 ，同比下降38%? 。其中 ，6家上市券商前三季度的投行凈收入在10億元以上，中信證券以28.19億元的投行業(yè)務(wù)凈收入位居行業(yè)首位 。而國元證券前三季度投行業(yè)務(wù)凈收入不足1億元 ，在眾多上市券商中排在隊尾。
“對比行業(yè)水平 ，雖然目前缺乏行業(yè)整體撤否率的精準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但從公開信息及市場普遍認(rèn)知來看 ，國元證券這一撤否率處于高位 。”有分析師表示 ，“通常情況下，優(yōu)質(zhì)券商憑借嚴(yán)格的項目篩選機(jī)制 、專業(yè)的盡職調(diào)查能力以及高效的輔導(dǎo)培育水平 ，能夠有效降低項目的撤否率 。如此的高撤否率反映出國元證券在項目篩選、盡職調(diào)查、輔導(dǎo)培育等方面可能存在不足 ，不僅浪費(fèi)大量資源，也嚴(yán)重影響公司聲譽(yù)和市場競爭力。 ”
