界面新聞?dòng)浾?| 陳靖 杜萌
3月6日 ，證監(jiān)會(huì)主席吳清出席十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì) ，并就相關(guān)問(wèn)題回答中外記者提問(wèn)。
2025年，AI大模型DeepSeek引發(fā)全球資本市場(chǎng)關(guān)注 ，其影響呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢(shì)：一方面美股科技巨頭承壓：納斯達(dá)克指數(shù)同期下跌 ，英偉達(dá)和微軟等權(quán)重股顯著回調(diào) 。另一方面中國(guó)資產(chǎn)估值強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng) 。
本次記者會(huì)，吳清重點(diǎn)介紹，將加大支持科創(chuàng)的金融產(chǎn)品供給 ，資本市場(chǎng)支持科技企業(yè)不僅只有上市一條路 ，債券 、可轉(zhuǎn)債 、優(yōu)先股等都可以有所作為。持續(xù)打好支持科技創(chuàng)新組合拳，穩(wěn)步發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化 ，為科技創(chuàng)新提供更加全面、更加高效的資本市場(chǎng)服務(wù) 。
加快健全專(zhuān)門(mén)針對(duì)科技企業(yè)的支持機(jī)制
吳清表示 ，人工智能是今年全國(guó)兩會(huì)的熱詞，DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出 ，不僅使AI行業(yè)深受震撼 ，也讓世界對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新能力有了新的認(rèn)識(shí)，帶動(dòng)了中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估 。
吳清表示 ，將加快健全專(zhuān)門(mén)針對(duì)科技企業(yè)的支持機(jī)制。聚焦科技創(chuàng)新活躍 、體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力方向的領(lǐng)域 ，用好“綠色通道” 、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實(shí)施科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn) ，更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。
同時(shí) ，將不斷完善私募和創(chuàng)投基金監(jiān)管制度規(guī)則，圍繞優(yōu)化退出“反向掛鉤 ”政策、推進(jìn)向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)、健全基金份額轉(zhuǎn)讓制度 、支持私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）和并購(gòu)基金發(fā)展等，進(jìn)一步暢通多元化退出渠道 ，并與有關(guān)方面共同推動(dòng)完善考核容錯(cuò)等機(jī)制 ，支持多渠道拓寬資金來(lái)源，促進(jìn)“募投管退 ”良性循環(huán) 。
“希望市場(chǎng)各方全面客觀冷靜看待科技企業(yè)成長(zhǎng)中的風(fēng)險(xiǎn) ，通過(guò)科學(xué)的方法和工具有效管理風(fēng)險(xiǎn) 、獲取收益 。對(duì)于未盈利企業(yè)上市等 ，給予更多包容和理解，一起為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展?fàn)I造更加健康良好的市場(chǎng)環(huán)境。”吳清稱(chēng) 。
博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順認(rèn)為 ，“市場(chǎng)或?qū)⒂Y(jié)構(gòu)性機(jī)遇浪潮 。資本市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道：一是算力與大模型帶來(lái)的生產(chǎn)力革命 ，這將有助于經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率進(jìn)一步提升；二是消費(fèi)科技融合領(lǐng)域，智能終端、AR/VR設(shè)備制造商有望受益需求爆發(fā)；三是現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈 ，智慧物流 、數(shù)字文娛等新型基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商有望迎來(lái)價(jià)值重估。 ”
多家內(nèi)外資機(jī)構(gòu)指出 ，中國(guó)國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek-R1的推出，促使全球資本重新評(píng)估中國(guó)資產(chǎn) ，尤其是科技股的價(jià)值 。除了DeepSeek重塑AI產(chǎn)業(yè)格局 ，致中國(guó)科技股價(jià)值有望重估外，近日召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)也釋放出穩(wěn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最強(qiáng)音 。會(huì)議指出，新時(shí)代新征程民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊 、大有可為 ，廣大民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時(shí)。
中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索告訴界面新聞 ，“從對(duì)資本市場(chǎng)影響方面，伴隨我國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)被更廣泛的認(rèn)知 ，科技領(lǐng)域突破、中國(guó)資產(chǎn)重估成為2月初以來(lái)市場(chǎng)上漲的主要推動(dòng)力 。 ”
他表示 ，結(jié)合本次發(fā)布會(huì)精神，我國(guó)有充足潛在政策空間應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn) 。我國(guó)科技與制造推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代 、沿著產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí) 、出海拓寬市場(chǎng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。展望后市 ，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期、美國(guó)大選結(jié)果落定 、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力 ，A股市場(chǎng)已過(guò)重山，底部已現(xiàn) ，投資者信心逐步回穩(wěn) ，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)回升 。在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多 ，自下而上的賽道研究更加重要 。
諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡認(rèn)為 ，基金公司通過(guò)發(fā)行 、管理科技和科創(chuàng)主題基金，引導(dǎo)社會(huì)資本流向科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支持相關(guān)企業(yè)的研發(fā)與成長(zhǎng)；還可以通過(guò)參與企業(yè)并購(gòu)重組等方式 ，優(yōu)化資源配置 ，提升產(chǎn)業(yè)集中度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展 ，為各類(lèi)企業(yè)提供有力的金融支持。在“兩會(huì)精神”的指引之下 ，公募基金更應(yīng)該樹(shù)立大局意識(shí)，全面加強(qiáng)投研能力建設(shè) ，不斷壯大耐心資本。
積極推動(dòng)更多增量資金入市
吳清提到 ，去年以來(lái)證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)更多增量資金入市，公募基金注冊(cè)發(fā)行明顯提速 ，權(quán)益類(lèi)ETF規(guī)模突破3萬(wàn)億元 ，公募基金持有A股流通市值規(guī)模從2024年年初的5.1萬(wàn)億元增長(zhǎng)到目前的6萬(wàn)億元，增幅17.4% 。
自去年起 ，證監(jiān)會(huì)聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展 ，陸續(xù)推出“科技十六條”“科創(chuàng)板八條 ”“并購(gòu)六條 ”以及關(guān)于資本市場(chǎng)落實(shí)金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)等系列舉措 。
分紅方面，2024年全市場(chǎng)分紅達(dá)到2.4萬(wàn)億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。超300家上市公司在今年春節(jié)前2個(gè)月實(shí)施分紅 ，金額超3400億元 ，創(chuàng)造了歷史記錄 。去年上市公司還實(shí)施了股份回購(gòu)近1500億元，創(chuàng)歷史新高 。市場(chǎng)的分紅回購(gòu)已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模 ，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.4%。
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛告訴界面新聞 ，“財(cái)政政策符合預(yù)期，貨幣政策延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議論調(diào)強(qiáng)調(diào)適時(shí)降準(zhǔn)降息 ，預(yù)估時(shí)間順序上降準(zhǔn)會(huì)先于降息 ，延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)，但定調(diào)外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻 。強(qiáng)調(diào)今年部分政策能早則早 ，且看準(zhǔn)了就一次性給足 ，后續(xù)關(guān)注出口以及外部政策的變化對(duì)國(guó)內(nèi)政策節(jié)奏的影響，以及科技創(chuàng)新和反內(nèi)卷相關(guān)政策給資本市場(chǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì) 。 ”
華安基金指出 ，對(duì)于資本市場(chǎng) ，一方面，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，有望為資本市場(chǎng)注入“源頭活水 ”。近年來(lái) ，政策加力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市 ，年初六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確提出，未來(lái)三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10% ，商業(yè)保險(xiǎn)資金每年新增保費(fèi)的30%將投向A股 ，社?；? 、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金權(quán)益投資比例也將穩(wěn)步提升，建立三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制 ，推動(dòng)資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)從“短錢(qián)快錢(qián)”向“長(zhǎng)錢(qián)穩(wěn)錢(qián) ”轉(zhuǎn)變 ，推動(dòng)增強(qiáng)市場(chǎng)韌性和價(jià)值投資導(dǎo)向 。
吳清表示，“中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的‘穩(wěn)定器’和‘壓艙石’ ，入市‘長(zhǎng)錢(qián)’明顯多了 。人民銀行已指導(dǎo)證券基金公司開(kāi)展兩批互換便利操作 ，金額超過(guò)1000億元；超400家上市公司公開(kāi)披露股票回購(gòu)增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元。 ”
金融監(jiān)管總局啟動(dòng)了第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn) ，春節(jié)前批復(fù)了520億元 ，前兩天又批復(fù)了600億元，后續(xù)還將進(jìn)一步擴(kuò)大 。去年9月至今，保險(xiǎn)資金 、各類(lèi)養(yǎng)老金在A股市場(chǎng)凈買(mǎi)入約2900億元 ，有力支持了市場(chǎng)企穩(wěn)向好 。
據(jù)吳清介紹 ，“去年9月以來(lái)，各類(lèi)中長(zhǎng)期資金所持有的A股流通市值從14.6萬(wàn)億元增長(zhǎng)到17.8萬(wàn)億元 ，增幅達(dá)到22%。”財(cái)政政策符合預(yù)期 ，貨幣政策延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議論調(diào)強(qiáng)調(diào)適時(shí)降準(zhǔn)降息，預(yù)估時(shí)間順序上降準(zhǔn)會(huì)先于降息 ，延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào) ，但定調(diào)外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。強(qiáng)調(diào)今年部分政策能早則早，且看準(zhǔn)了就一次性給足 ，后續(xù)關(guān)注出口以及外部政策的變化對(duì)國(guó)內(nèi)政策節(jié)奏的影響 ，以及科技創(chuàng)新和反內(nèi)卷相關(guān)政策給資本市場(chǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì) 。
權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展明顯加快，去年9月至今 ，共注冊(cè)權(quán)益類(lèi)基金459只 ，占同期注冊(cè)基金產(chǎn)品總數(shù)的7成 。權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模從6.3萬(wàn)億元增長(zhǎng)到7.7萬(wàn)億元，占公募基金總規(guī)模的比例從20%提高到24%。同時(shí)，積極推動(dòng)公募基金費(fèi)率改革 ，分階段降低綜合費(fèi)率 ，預(yù)計(jì)每年為投資者節(jié)省超過(guò)450億元成本，基金公司與投資者利益綁定更為緊密 。
此外 ，吳清提到 ，財(cái)政部、人社部等部門(mén)正積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見(jiàn)建議 ，將盡快推出 。文件的出臺(tái)將全面建立全國(guó)社?；鹞迥暌陨弦约澳杲鸹?、保險(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。證監(jiān)會(huì)在即將推出的公募基金改革方案中 ，也將進(jìn)一步提高公募基金三年以上長(zhǎng)周期考核比重 。
?
